Ingat Byron Allen?
Anda tahu, eksekutif media yang fasih yang membuat para pemegang saham Paramount bersemangat ketika dia mengatakan ingin membeli perusahaan itu dari Shari Redstone dengan harga $30 miliar.
Kedengarannya sangat bagus karena kapitalisasi pasar Paramount yang hanya di bawah $10 miliar mencerminkan mencairnya es batu dari sebagian besar programnya.
Yah, dia tidak bisa ditemukan dalam pembicaraan merger akhir-akhir ini karena sepertinya tidak ada yang mengira dia punya uang kecuali Byron sendiri.
Lalu ada hal berbelit-belit yang ditawarkan oleh David Ellison, anak kaya dari miliarder teknologi Larry Ellison.
Dia menjalankan sebuah studio film yang layak bernama Skydance dan ingin memberi Shari cek sebesar $2 miliar untuk saham pengendalinya, yang dalam dunia normal tidak masuk akal tetapi ini adalah aturan media besar dan keanehan.
Shari memiliki Paramount melalui beberapa struktur rumit yang mencakup apa yang disebut saham pengendali dan bukan saham biasa.
Para investor tersebut adalah pihak yang dirugikan dalam skenario ini karena mereka hampir tidak mendapatkan apa-apa.
Sekarang mereka mengancam akan menuntut, menyebabkan cukup banyak kegelisahan di kalangan Redstone sehingga CEO-nya, Bob Bakish, menjadi gila dan memecat dirinya sendiri.
Shari, saya diberitahu, masih menyukai kesepakatan ini (David menawarkan lebih dari dua kali lipat nilai sahamnya), namun kualitasnya sangat buruk sehingga Paramount terpaksa membiarkan eksklusivitas Skydance dalam negosiasi berakhir begitu saja. mereka dapat menjelajahi penawaran lain.
Selanjutnya: Apollo, perusahaan ekuitas swasta rakus yang tidak mau membayar lebih untuk secangkir kopi.
Mereka telah membuat “penawaran informal” dengan kata-kata aneh untuk membeli perusahaan tersebut senilai $26 miliar dalam kemitraan dengan konglomerat media Jepang, Sony. Kedengarannya bagus sampai Anda mulai menguraikan angka dan faktor lainnya.
Sebagian besar dana tersebut digunakan untuk melunasi utang Paramount yang berjumlah lebih dari $14 miliar.
Kemudian mereka berencana untuk memecah semuanya, sesuatu yang ingin dihindari Shari karena mendiang ayahnya, ikon merger media Sumner Redstone, yang membangun waralaba terkenal yang menggabungkan merek-merek terkenal seperti CBS dan MTV dengan merek papan atas. studio film takik.
Bisnis, bukan nostalgia
Namun, orang-orang Apollo tidak terlalu menyukai nostalgia.
Saham Paramount telah menurun lebih dari 70% selama lima tahun terakhir karena merek Paramount semakin tidak berpengaruh di era pemotongan kabel.
Sony-Apollo percaya bahwa sebagian besar Paramount bernilai lebih dari perusahaan secara keseluruhan dan mereka mungkin benar.
Namun sebelum pemegang saham Paramount yang tersisa terlalu berharap, pertimbangkanlah: Sony dimiliki oleh Jepang dan Apollo melakukan banyak bisnis dengan Saudi, dua pukulan besar terhadap kesepakatan ini ketika berhadapan dengan aparat regulasi Biden yang membenci kesepakatan, yang memandang rendah pada kepemilikan asing, khususnya aset media AS.
Apollo mengatakan tidak ada uang Saudi yang terlibat (polisi pengatur Biden dikatakan kurang cenderung menyetujui kepemilikan Saudi dibandingkan Jepang).
Namun, banyak analis cerdas di Wall Street yang mempertanyakan apakah tanpa Saudi, perusahaan-perusahaan ini punya uang karena Sony tentu saja tidak punya uang tunai – dengan hanya sekitar $10 miliar uang tunai yang ada di neracanya.
Jadi, apa yang akan terjadi selanjutnya?
Itulah pertanyaan yang saya ajukan kepada beberapa eksekutif media yang cerdas ketika mencari berita di konferensi Milken Institute minggu lalu di Beverly Hills.
Ketika saya bertanya kepada Byron Allen yang disebutkan di atas, dia mengangkat tangannya dan berkata, “Terserah Shari.”
Saya kemudian merasa dia tidak terlalu tertarik dengan tindak lanjut apa pun, jadi saya tidak membahas masalah tersebut.
Eksekutif media terkemuka lainnya mengingatkan saya tentang situasi Les Moonves secara keseluruhan.
Moonves pernah menjadi raja dari semua media, setelah memimpin CBS ketika itu adalah perusahaan terpisah di kerajaan Redstone yang mencatat keuntungan dan menjadi hit.
Sebelum dia digulingkan sebagai CEO dalam skandal #MeToo tahun 2018, dia gagal merebut kendali CBS dari Shari melalui gugatan pemegang saham.
Dia mengira Shari tidak memahami bisnis TV dan CBS akan mendapatkan harga yang lebih tinggi sebelum programnya mulai mencair.
“Les benar. . . dia melihat pertunjukan buruk itu datang dan tidak berpikir Shari bisa mengaturnya,” kata eksekutif itu.
Namun, eksekutif ini masih menganggap Shari akan menang.
Terlepas dari kekurangan operasionalnya, dia mewarisi tekad legendaris ayahnya dan biasanya mendapatkan apa yang diinginkannya.
Dia ingin Moonves keluar sehingga dia bisa secara resmi menggabungkan dua perusahaan media yang dia kendalikan (Viacom dan kemudian CBS menjadi satu) dan mengkonsolidasikan kekuasaan, dan berhasil.
Dia akan bermain lama dengan pemegang saham biasa di pengadilan karena tidak ada yang bisa menghentikannya untuk mendapatkan $2 miliar itu, kata eksekutif tersebut.
Tidak mungkin, bantah eksekutif media papan atas ketiga, seorang CEO dari perusahaan saingan yang saya tangkap ketika dia sedang terburu-buru menghadiri diskusi panel Milken.
Dia mengatakan kepada saya bahwa menurutnya tidak akan terjadi apa-apa.
Faktanya, struktur manajemen pasca-Bakish saat ini – tiga eksekutif yang akan menempati “Kantor CEO” yang sangat besar – akan tetap berlaku di masa mendatang karena tidak ada kesepakatan yang akan tercapai mengingat rintangan yang saya uraikan.
Troika, Chris McCarthy, George Cheeks dan Brian Robbins, dikenal di komunitas analis Wall Street sebagai “monster berkepala hydra.”
Jika mereka tidak melakukan sesuatu untuk menghentikan ledakan Paramount, mereka akan segera dikenal dengan lebih mengejek sebagai “Tiga Antek”.